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（唐 · 孟浩然）

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慎用财务杠杆

发布时间：

2022-11-03

慎用财务杠杆

口郁承健

“杠杆”一词源于物理学名词，阿基米德说过这样一句话：给我一个支点，便能撬起整个地球。可见杠杆的力量多么强大，财务杠杆是指使用负债筹资获取更多收益的融资方式，合理利用财务杠杆原理有助于企业和个人加速发展，提高资金使用效率，但也存在到期债务无法偿还的风险，杠杆率也就是负债率，财务杠杆是一把双刃剑，用得好就起到四两拔千斤的作用，用不好可能导致企业破产倒闭。

在经济高速发展时期，高杠杆能扩大企业规模，兼并收购都离不开杠杆的极速效应；在经济低迷萎缩时期，加大杠杆的后果只能面临债务风险的膨胀，轻则诉讼冻结，重则破产重组。根据企业自身经营特点制定合理的融资规模，将杠杆率控制在风险性收益的黄金分割点是最科学合理的融资。凡是杠杆都有风险，因此取得的收益被称为风险收益；在国际上，一般采用短期国债收益作为无风险收益。

使用财务杠杆一定要测算息税前利润，也就是在剔除利息成本和所得税的因素下取得的利润，息税前利润=净利润+所得税+利息费用，由于所得税政策的稳定性，负债产生的利息费用直接影响净利润。将息税前利润与利息支出进行分析比较，是融资总额的重要参考数据，也就是盈亏平衡点分析。

通过利息收支风险分析，坚决不走以下两条路——

一、息税前利润扣除利息支出后出现负数，说明过度举债导致利润归零，这种负债率过高的经营模式无抗风险能力，不计成本的融资无异于饮鸠止渴，一旦债务到期，面临现金流熔断，直接导致破产风险，无法偿还到期债务，走上一条借新债还旧债的不归之路；

二、企业或内部单位资金拆借利息收入高于主营业务利润，说明企业已具备金融机构属性，但由于相关抵押担保手续的缺陷，在后期本金的追偿中容易出现坏账，导致本金无法收回的风险，这种看似高收益的经营模式实则风险巨大，特别是施工企业要坚守主业不动摇，专业不放弃的低线，千万不能利用高杠杆走放贷之路；

建筑业下行趋势已经无法改变，地产业的暴雷严重影响施工企业的变现能力，每一分现金都是我们度过寒冬的粮食来源，追求高分红的时代已经过去，要将现有资金全力应对到银行贷款的周转之中去，确保在危难时期有存款，这也是居安思危的根本所在。

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